外資機(jī)床企業(yè)包括中國(guó)臺(tái)灣機(jī)床廠家，在中國(guó)都是百分百收款發(fā)貨的。針對(duì)資金周轉(zhuǎn)緊張的制造企業(yè)，一般來(lái)說(shuō)都是通過(guò)第三方的金融租賃公司，提供2～3年的貸款，以月還款的形式來(lái)解決。實(shí)際銷售中，外資機(jī)床企業(yè)也不是沒(méi)動(dòng)腦筋，通過(guò)壓貨的模式，在每年年底確定一大部分來(lái)年的訂單，銷售壓力轉(zhuǎn)移至代理商，實(shí)現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)剝離。所以外資機(jī)床企業(yè)壞賬是很低的。
而國(guó)內(nèi)大型的某些國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)，則是通過(guò)自有資金來(lái)解決客戶資金緊張問(wèn)題，（倒不是他們不愿意通過(guò)第三方，而是第三方對(duì)國(guó)產(chǎn)機(jī)床的評(píng)估保值率較低和其客戶的風(fēng)險(xiǎn)較高審核通過(guò)率低，以及給予的利率較高，導(dǎo)致銷售的不夠暢通。）來(lái)購(gòu)買自己生產(chǎn)的設(shè)備。用自己的錢墊資買自己的設(shè)備。國(guó)產(chǎn)機(jī)床企業(yè)為達(dá)成短期目標(biāo)犧牲長(zhǎng)期財(cái)務(wù)健康，過(guò)度擴(kuò)張銷售，后期必然出現(xiàn)債務(wù)隱患。
本文圍繞某些國(guó)產(chǎn)大型機(jī)床企業(yè)銷售產(chǎn)生的信貸擴(kuò)張相關(guān)經(jīng)濟(jì)行為，以及一些機(jī)床企業(yè)對(duì)賭協(xié)議，來(lái)舉例分析國(guó)內(nèi)幾家機(jī)床企業(yè)的壞賬率來(lái)展開(kāi)。
上個(gè)月看到昆山一家企業(yè)購(gòu)買了上海一家機(jī)床企業(yè)生產(chǎn)的兩臺(tái)五軸，從雙方的拉扯中了解到，這個(gè)客戶設(shè)備已經(jīng)用了兩年了，現(xiàn)在再提出質(zhì)量問(wèn)題，讓人無(wú)語(yǔ)。
這種模式機(jī)床廠家承擔(dān)了資金占用成本與信用風(fēng)險(xiǎn)，降低消費(fèi)者支付壓力，刺激需求、擴(kuò)大銷量。而不在乎應(yīng)收賬款的擴(kuò)張帶來(lái)的高銷量虛假繁榮信號(hào)，誤導(dǎo)市場(chǎng)和股民對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的判斷，市場(chǎng)信號(hào)傳遞扭曲。以短期業(yè)績(jī)換取資本層面目標(biāo)，過(guò)度透支信用可能會(huì)引發(fā)后期的現(xiàn)金流危機(jī)。
還有一種情況就是部分機(jī)床企業(yè)為了上市或者融資所做的對(duì)賭協(xié)議。比如某A上市公司與某B機(jī)床企業(yè)的對(duì)賭協(xié)議：2021年7月26日簽署對(duì)賭協(xié)議，A企業(yè)獲取B企業(yè)51%股權(quán)，原股東承諾2021 - 2023年B企業(yè)凈利潤(rùn)合計(jì)不低于6000萬(wàn)元，未完成則以無(wú)償轉(zhuǎn)讓股權(quán)補(bǔ)償。
某國(guó)內(nèi)C機(jī)床企業(yè)，上市中財(cái)報(bào)顯示大量采用分期付款銷售，應(yīng)收賬款高，逾期率達(dá)14.09%，當(dāng)然不排除有未披露的對(duì)賭協(xié)議。
依賴信用擴(kuò)張推動(dòng)需求，放寬信貸條件擴(kuò)大信貸規(guī)模，短期內(nèi)雖然能刺激機(jī)床市場(chǎng)繁榮。但是其存在信息不對(duì)稱與風(fēng)險(xiǎn)隱藏，甚至為了銷售，故意放松放貸審核，對(duì)借款人還款能力評(píng)估不足，風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋。引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，借款人還款能力惡化導(dǎo)致違約率上升，必然會(huì)沖擊機(jī)床企業(yè)自身資金和銀行資金安全。
某D機(jī)床企業(yè)2025年一季度末，以壞賬準(zhǔn)備除以應(yīng)收賬款粗略估算壞賬率約為56.3%。2022年該機(jī)床公司回復(fù)投資者提問(wèn)顯示，實(shí)際計(jì)提壞賬率為21.39%，賬齡1-2年。
正如我前文提到的昆山上海兩家企業(yè)的糾紛，也存在著這種過(guò)度答應(yīng)客戶一些不合理的要求，所產(chǎn)生的壞賬，和聲譽(yù)受損。
一個(gè)實(shí)體企業(yè)的壞賬率在15%~20%，就屬于高風(fēng)險(xiǎn)水平。從行業(yè)普遍情況來(lái)看，健康的企業(yè)壞賬率通常較低，成熟穩(wěn)定的行業(yè)（如大型制造業(yè)、）壞賬率多在5%以下。即使是風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)（如中小微企業(yè)集中的領(lǐng)域），壞賬率超過(guò)10%已屬于偏高，需警惕現(xiàn)金流壓力。15%~20%的壞賬率意味著每收入100元，就有15~20元可能無(wú)法收回，這會(huì)嚴(yán)重侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂。很多企業(yè)因此走向倒閉。
